本周建材板块回落较多，跑输大盘。本周统计局公布一季度经济数据，一季度GDP 同增4.8%，三月水泥产量同比下降5.6%，地产端数据仍然低迷。
3 月份我国玻璃纤维纱及制品出口量为20.96 万吨，同比去年增长48.30%；出口金额3.54 亿美元，同比去年增长47.39%，玻纤出口仍然旺盛。
板块下跌，跑输大盘：本周申万建材指数收盘6648.3 点，下跌6.8%，跑输万得全A.行业平均市盈率11.9 倍，相比上周下降0.8 倍。
本周重点事件：1.一季度GDP27.02 万亿元，同比增长4.8%，环比增长1.3%；全国固定资产投资(不含农户)10.5 万亿元，同比增长9.3%。基础设施投资/房地产开发投资分别同增8.5%/0.7%。Q1 全国房地产新开工面积/竣工面积分别同比增长-17.5%/-11.5%。商品房销售面积为31046 万平方米，同比下降13.8%；商品房销售额2.97 万亿元，同比下降22.7%。
2.据卓创资讯公告玻纤出口数据，3 月份我国玻璃纤维纱及制品出口量为20.96 万吨，同比去年增长48.30%；出口金额354 亿美元，同比去年增长47.39%。玻纤出口需求仍然旺盛，粗纱韧性或能进一步维持。
水泥需求一般，价格涨跌互现。本周价格上涨地区主要是辽宁、广东、贵州和云南局部地区，幅度30-80 元/吨；回落区域有浙江、江苏、福建和重庆等地，幅度10-50 元/吨。4 月中下旬，全国水泥市场需求表现仍然疲软，企业出货率维持在6-8 成水平，随着部分地区企业执行错峰生产，库存继续上升压力缓解，水泥价格维持震荡调整走势。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为410.7、472.1、453.9 元/吨，较上周分别较上周下跌3.7 元/吨、0.3 元/吨以及持平。磨机开工率和熟料库容比分别为61.7%、66.6%，较上周分别上升3.3pct 与0.2pct，熟料库存压力仍大。
玻璃库存压力持续，中下游观望情绪较浓：本周玻璃均价103.8 元/重量箱，库存天数19.63 天，价格较上周下降0.9 元/吨，库存较上周持平。
地产持续低迷的情况下，中下游观望较浓，个别厂视自身情况小幅调整。
周内华北、华东部分区域部分限制解除，下游加工厂一定补货，持续仍需关注。
玻纤市场韧性仍强：无碱纱市场总体稳定：本周无碱池窑粗纱市场多数厂报价以稳为主，但当前需求表现一般下，部分厂成交存灵活政策。近期各池窑厂产销情况无明显好转，中下游按需采购，部分地区运输仍受限，但多数主流产品仍暂稳观望。
重点推荐
水泥行业推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥，建议关注上峰水泥；塑管推荐公元股份、伟星新材，建议关注中国联塑；防水推荐东方雨虹；玻璃行业，首推量价均有弹性的药用玻璃龙头山东药玻，以及目前估值相对低位的平板玻璃龙头旗滨集团；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份；减水剂推荐垒知集团。
评级面临的主要风险
风险提示：玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；财政节奏仍偏慢，地产宽松与基建复苏不及预期；行业政策风险；原材料成本上升。
（文章来源：中银国际证券）
文章来源：中银国际证券